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      每日優鮮、叮咚買菜沒能守住前置倉的面子

      【TechWeb】過去的6月,國內互聯網公司迎來了一波上市潮。其中,每日優鮮和叮咚買菜的上市,再次引起市場對于生鮮電商行業的關注。不過,上市并沒能像預想的那樣,成為生鮮電商的高光時刻,持續下跌的股價,讓質疑聲四起。

      需要肯定的一點是,生鮮電商是一個好生意,也是一個好賽道。但是,每日優鮮和叮咚買菜的前置倉模式究竟是不是最優解,目前來看還存在較大的爭議。如果單從二級市場的表現來看,每日優鮮和叮咚買菜的上市并沒能守 住前置倉的面子。

      每日優鮮搶灘上市 叮咚買菜大漲后已跌去34.2%

      作為國內前置倉生鮮電商的代表,每日優鮮和叮咚買菜在同一時間遞交的了招股書。本以為會在同一天看到兩家企業同時敲鐘,沒曾想每日優鮮后程加速,提前結束招股,給出的理由則是已獲得超額認購。就這樣,每日優鮮先于叮咚買菜4天掛牌上市。

      作為國內生鮮電商行業第一股,市場普遍認為每日優鮮上市首日的表現不會差,畢竟要給整個行業信心,也是給后續上市的叮咚買菜打個樣。但是,令許多投資人都沒想到的是,每日優鮮上市首日股價大跌25.69%。一位每日優鮮員工告訴TechWeb,“前期認購表現那么好,我們也沒想到會跌成這樣子。”

      不過,上市首日的大跌只是一個開始,上市半個月時間,每日優鮮的股價已經較發行價跌去了41.8%,目前總市值也僅為17.82億美元。

      相比較每日優鮮,叮咚買菜的整體表現還算可以,最起碼目前的股價仍在發行價之上,而這也是得益于上市第二天的一次暴漲。上市首日,叮咚買菜沒有破發,微漲0.09%。上市第二天,叮咚買菜股價暴漲,多次觸發熔斷,當天股價收盤大漲62.84%。不過,大漲之后,叮咚買菜跌跌不休,6個交易日后,股價相比較高點已經跌去34.2%。

      值得注意的是,叮咚買菜當初的暴漲,在一定程度上還與其流通股較少有關系。同時,有市場人士認為,上市第二天的股價大漲,也是為了后續增發做準備。此次上市,受到每日優鮮股價大跌的影響,叮咚買菜在上市前夕將原定發行的1440萬股美國存托股份(ADS)收縮至370萬份,籌資目標較此前縮減74%。

      對此,叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖的解釋為,“我們的現金流是夠的,如果這時候市場特別好,價格、價值可以掛鉤的話,我們多融一些;市場不是很好,價格低于應有的價值的話那就少融一些,上市目的并不是圈錢。”

      持續虧損的前置倉 燒錢換發展

      從當初的百家入局,到現在的維穩求突破,生鮮電商在十幾年的發展歷程中,一直在遭受外界的質疑。雖然以每日優鮮為代表的企業,在資本市場一直表現不錯,但是較高的成本,以及較為模糊的盈利預期,導致很少有人長期看好生鮮電商的發展。

      轉機出現在2020年,也就是疫情的時候,讓生鮮電商再次贏得資本的關注。相關資料顯示,每日優鮮在2020年完成了三輪融資,而叮咚買菜則在2020年完成了一輪融資,2021年完成了兩輪融資。

      疫情改變了人們的消費理念和方式,也讓生鮮電商大放光彩。但是,關注度是有了,前置倉的燒錢現狀卻沒有改變。

      在生鮮電商大舉發展之前,我國的冷鏈物流行業起步晚,基礎也差,導致生鮮平臺為了產品質量,不得不選擇自建冷鏈物流體系,也有和第三方合作,但是卻不如自建來的放心。自建倉儲,表面上看起來很容易,但是背后的選址,規劃以及運輸等都十分復雜,在配送時間上也需要十全的考慮。在這點上,前置倉算是一個不錯的模式,可以保證配送的速度,也可以覆蓋更多的區域。

      招股書顯示,截至2021年第一季度,每日優鮮在全國16個城市建立了631個前置倉。叮咚買菜在全國29個城市建立了950多個前置倉。但是,前置倉雖然解決了配送以及產品方面的問題,但是成本上卻要高很多。數據顯示,叮咚買菜2019年、2020年和2021年第一季度營收分別為38.8億元、113.36億元以及38億元。相比較下,叮咚買菜同一時期的總運營成本和費用分別為56.21億元、144.98億元和51.36億元。

      居高不下的前置倉成本,也導致每日優鮮和叮咚買菜的財務數據并不好看。數據顯示,2019年-2020年,每日優鮮的凈虧損分別為29.094億元、16.492億元;叮咚買菜的凈虧損分別為18.73億元和31.77億元。21年一季度,每日優鮮凈虧損6.10億元,同比擴大213.5%;叮咚買菜凈虧損13.85億元,同比擴大466.4%。

      現在,每日優鮮和叮咚買菜的前置倉規模是越來越大,但并沒有像外界預料的那樣,規?;瘞沓杀镜南陆?。有意思的是,作為同行,盒馬負責人侯毅此前也吐槽過前置倉模式。

      他指出,每日優鮮在所有平臺上開店,原因是沒有流量,所以他要各種方式獲得流量,最后自己的流量廢掉了。而叮咚買菜通過不斷的活動燒錢,各種各樣促銷活動、減免活動層出不窮,因為只有這樣做才能獲取流量的穩定性。在侯毅看來,流量問題是前置倉最大的問題。

      社區團購,前置倉另一維度的“威脅”

      關于前置倉的質疑聲,并沒有隨著每日優鮮和叮咚買菜的上市而衰減。從另一個角度看,在整個生鮮電商市場中,社區團購的崛起,也正在搶奪前置倉的風頭。據艾瑞咨詢公開的數據顯示,2020年全國前置倉模式市場規模達337億元。而根據凱度咨詢公布的數據,2019年全國社區團購市場規模就已經達到500億元。

      與此同時,從單量上來看,社區團購也是遙遙領先。數據顯示,今年春節,美團優選的單日單量已經達到了2300萬,多多買菜也達到了2000萬單/天。

      對比兩者,社區團購的模式要更輕一些,并且市場規模也更大。但是,零售模式沒有“最終業態”的說法,社區團購的崛起并不是說前置倉模式就沒有未來的了,因為兩者在服務模式上還有著差別,一個是主打快速配送,一個則是主打次日達。只是,在巨頭集結的社區團購市場,其發展和擴張速度都是每日優鮮和叮咚買菜不能比擬的。目前,社區團購也在嘗試及時達的服務。

      理論上來看,千億生鮮電商市場規模,每日優鮮和叮咚買菜還有著較大的上升空間。只是,如何解決前置倉高成本的問題,是兩家需要持續思考和解決的問題。從招股書來看,此次IPO募資, 每日優鮮募集的資金中將有50%用于前置倉零售業務,叮咚買菜擬將募集資金的50%用于提高現有市場的滲透率和擴展新市場。雖然兩者也都在擴展其它業務來降低虧損,但前置倉布局依舊是未來的主流。

      誰都想做時間的朋友,但朋友也不會無限期的等待。對于每日優鮮和叮咚買菜來說,上市雖然證明了自己,但也只是一個節點而已,并沒能改變太多,未來的很長一段時間內,還將繼續是虧損的狀態。在二級市場,對于投資者來說,耐心也是有限的,規模擴大之后,還是要持續優化成本效率,最終的落腳點還是要賺錢。

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